成本上涨侵蚀利润家电盈利增长将放缓928

成本上涨侵蚀利润 家电盈利增长将放缓

家电类上市公司半年报统计数据显示，上游原材料成本上涨进一步压缩了家电企业利润空间，而由于宏观经济预期不明朗也抑制了家电产品的销售，但整体而言，行业分化愈加明显，细分行业龙头企业正趁势扩大市场份额。

而对于下半年行业走势，由于成本因素短期内难以解决，加之空调等细分产业前景不明朗，家电上市公司盈利增长将放缓。

成本上涨侵蚀利润

Wind数据显示，30家家电业上市公司上半年营业收入达到1481.6亿元，同比增长17.5%；营业成本达到1432.2亿元，同比增长15.9%；净利润为38.2亿元，同比增幅高达60%。

长城证券研究员何奇峰认为，家电行业半年报继续呈现白电好于黑电的状况，白电企业主营业务盈利状况显著好于黑电企业，同时，空调等部分子行业盈利向龙头企业集中的态势十分明显。

两大白电巨头格力电器(000651)、美的电器(000527)上半年净利润分别达到10.04亿元和9.9亿元，同比增速分别达到104.67%、39%。两家公司合计净利润近20亿元，占到全行业净利润的一半，而两家公司去年上半年营业收入均在200亿元左右，在如此大的基数上，仍然演绎了大象跳舞的一幕。

中投证券研究员袁浩然指出，经过多年的技术储备，格力电器这两年新品迭出，展现出强大的市场竞争力，有效应对了材料涨价和总需求不够旺盛的问题。

中华商务网的数据显示，从去年8月至今年7月，空调行业前15家企业中有10家内销量下降，而格力、美的及海尔前三强仍保持高于行业水平的增速，且国内市场合计份额达到68%，比去年同期提高7个百分点，呈现明显的抢占弱势企业市场份额的趋势。

何奇峰认为，与空调行业类似，冰箱的市场销售表现也与天气因素有着较为紧密的关系，冰箱月度产销呈现逐月下降的趋势。“尽管如此，行业景气变动对龙头企业的影响程度有限，通过提高新品比重，加大销售费用控制等手段，美的电器等龙头公司盈利依然保持了高速增长。”

此外，投资收益增加、税率下降等因素是部分企业盈利改善的主因。TCL集团(000100)上半年净利润为4.2亿元，扣除非经常性损益后的净利润为1.14亿元。通过出售无锡低压电器股权，TCL集团获得股权转让收益3.43亿元。

何奇峰还指出，在龙头企业保持竞争优势的同时，部分二三线白电企业基本面也发生了积极的变化。美的电器入主癫痫病的危害小天鹅后，小天鹅内部经营管理得到改善，上半年在销售同比下降14.6%的情况下，净利润实现了38.9%的增长。

而黑电企业和出口导向型小家电企业主营业务盈利不佳。上半年，尽管在奥运等因素的刺激下，国内彩电市场保持了快速增癫痫病能治愈吗长，但在外资品牌以价格换市场进行大幅降价的策略下，国内彩电企业依然生存艰难。而在原材料上涨及人民币升值的双重压力下，单纯的小家电出口企业盈利能力大幅下滑。

下半年增幅会放缓

何奇峰认为，从7月份行业数据来看，除洗衣机行业销售仍保持较快增长外，空调、冰箱行业需求仍在放缓，而全行业外部环境，包括原材料及人工成本高企、人民币升值、外需放缓、宏观调控造成融资困难等不利因素短期内并没有显著改善的迹象，预计相关儿童癫痫病因有哪些企业的盈利增长下半年将出现不同程度的放缓。

数据显示，受海外市场需求放缓、国内房地产市场销售减缓等因素共同影响，7月份国内空调行业产量同比下滑35.3%，销售量同比下降19.2%，7月份冰箱生产也出现同比下降2.9%，销售同比仅增长0.8%。